Оглавление:
Что такое короткие продажи?
Короткая продажа акций - это практика продажи акций, которыми вы не владеете. Как можно продать акции, которыми вы не владеете?
Вы одалживаете акции у третьего лица. Третьей стороной обычно является ваш биржевой маклер, который забирает акции со счета другого клиента, причем третья сторона находится на марже.
Затем вы немедленно продаете заемные акции по текущей рыночной цене с намерением выкупить их обратно в будущем по более низкой цене, чем вы продали, тем самым обеспечивая вам прибыль в процессе. Вы зарабатываете деньги, когда цена акции снижается, но вы теряете деньги, если цена акции растет, и вам приходится выкупать ее по более высокой цене.
Короткие продажи акций или короткие продажи акций - очень рискованная торговая стратегия, но, тем не менее, ее практикуют многие биржевые трейдеры. Эта практика особенно популярна, когда рынок находится в нисходящем тренде.
Человек, реагирующий на короткое замыкание, стал плохим
Давайте вернемся в 2014 год. Цены на сырую нефть неуклонно падают, и вместе с этим падают акции нефтедобывающих компаний.
Вы смотрите на Chevron и замечаете, что цена ее акций неуклонно снижалась со 130 долларов в июле до 117,50 долларов в сентябре. Вы твердо уверены в том, что мир наводнен нефтью, и цены на сырую нефть в обозримом будущем будут продолжать падать, как и цена акций Chevron, а также большинства других нефтяных компаний. Вы связываетесь со своим брокером и говорите ему, что хотите продать акции Chevron в короткую продажу, продав их по нынешней рыночной цене 117,50 долларов.
Поскольку вы не владеете акциями Chevron, брокер берет эти акции в долг у одного из своих клиентов и ссужает их вам. Вы занимаете в общей сложности 100 акций и продаете их по текущей цене 117,50 долларов, тем самым генерируя денежные поступления в размере 11 750 долларов.
Цены на сырую нефть продолжают снижаться в течение многих месяцев, пока в апреле 2015 года они не начнут восстанавливаться. К этому времени цена акций Chevron упала до 106 долларов. Опасаясь, что это может стать началом восстановления цены, вы выкупаете акции по их текущей цене в 106 долларов и платите общую сумму в 10 600 долларов. Затем вы возвращаете акции брокеру. Вы только что получили прибыль в размере 1150 долларов за девять месяцев.
Конечно, у вас есть расходы на короткие продажи, такие как проценты, взимаемые брокером за использование заемных акций, плюс другие небольшие сборы, такие как комиссионные и сборы, которые, хотя и не являются значительными, могут складываться. Самыми большими расходами для вас будет залог поддерживающей маржи, необходимый брокеру для инициирования такой транзакции.
Депозиты с поддерживаемой маржей могут широко варьироваться в зависимости от стабильности торгуемых акций, а также других рыночных факторов, таких как волатильность рынка. Если предположить, что маржа, необходимая для короткой продажи Chevron, составляла 30% от стоимости сделки, капитал, необходимый для начала короткой продажи, составил бы 3525 долларов (30% от 11750 долларов), который вам нужно было иметь на депозите у вашего брокера. Ваша прибыль в размере 1150 долларов США в апреле 2015 года представляет собой 32-процентный доход от ваших инвестиций - сумму, внесенную для обеспечения необходимой маржи.
Аккуратно да?
Теперь вот где это не так аккуратно, если посмотреть на другой пример. Поехали к 28 сентября 2017 года.
По какой-то причине вы считаете, что Zogenix, Inc. (ZGNX) - хорошая акция для короткой продажи по текущей цене $ 12,80. Вы поручаете своему брокеру продать 700 акций SGNX в короткую позицию с общим поступлением денежных средств в размере 8 960 долларов. Поскольку это компания с небольшой капитализацией, она представляет больший риск, чем компания с большим объемом. По этой причине ваш брокер требует, чтобы вы внесли 100% поддерживающую маржу или полную сумму в 8 960 долларов.
На следующий день, 29 сентября, Zogenix объявляет, что его основной лекарственный продукт показал отличные результаты у пациентов. Цена акций приближается к 35 долларам. Вы паникуете и решаете закрыть позицию, выкупив акции по этой цене. Теперь вам нужно выложить 24 500 долларов, чтобы закрыть позицию и вернуть акции брокеру. Вы только что понесли чистый убыток в размере 15 540 долларов.
Теперь вы понимаете, почему продажа акций в короткую продажу считается очень смелой торговой стратегией с очень высоким потенциалом риска.
Сила вариантов
Когда кто-то находится в ситуации, когда желает воспользоваться преимуществами падающего рынка, не сокращайте акции. Вместо этого покупайте опционы пут!
Потенциал для получения большой прибыли все еще присутствует, но без возможности большого риска неограниченных убытков, которые могут возникнуть при короткой продаже. Покупка опциона «пут» дает вам право, но не обязанность продавать акции, и это гораздо более консервативный метод выхода на рынок с нисходящим трендом.
Пока я пишу эту статью, General Electric (GE) оценивается в 23,36 доллара и постоянно снижается с начала этого года, 2017. Можно было шортить акции, но сейчас они падают так много месяцев, что это вполне возможно. возможно развернуться и начать восходящий тренд. Это классический случай, когда имеет смысл покупать пут, а не продавать акции.
Чтобы продать GE, вам нужно будет внести 30-процентный маржинальный депозит от стоимости заимствованных акций. Предполагая, что у вас есть 4000 долларов наличными на вашем брокерском счете, вы можете одолжить акции GE на сумму 13 300 долларов (с использованием 30% маржи), что при текущей цене позволит вам продать 570 акций в короткую продажу.
Но вместо короткой продажи вы решаете, что покупка пут будет менее рискованной. Затем вы выделяете 1000 долларов из вашего текущего остатка наличности на покупку декабрьских пут со страйком 23 по цене 0,70 доллара. Покупка 14 контрактов позволяет вам контролировать 1400 акций (100 акций на контракт) акций GE с общим объемом инвестиций 980 долларов (цена опциона 1400 x 0,070). Это все ваши деньги в опасности.
Если GE действительно начнет разворачиваться, и цена станет намного выше, чем ваша начальная цена в 23,36 доллара, вы не сможете потерять более 980 долларов. С другой стороны, если вы открываете короткую позицию по акции, и она продолжает восходящий тренд от $ 23,36, ваши потери будут непрерывно расти, пока акция продолжает расти.
Если GE продолжит тенденцию к снижению, ваша ставка опционов принесет прибыль одним из двух способов. Когда цена акций упадет, пут 23 декабря, купленный вами по цене 0,70 доллара, начнет быстро расти.
Предположим, что акция опустится до уровня 20 долларов, ваши путы могут вырасти до 2,80–3,00 долларов в зависимости от времени, оставшегося до истечения срока. Это примерно на 400 процентов больше, чем ваш вход в 0,70 доллара. Другой способ получить прибыль от ваших пут - купить 1400 акций GE по текущей цене 20 и одновременно исполнить свой опцион на продажу акций по цене исполнения 23 доллара. В любом случае вы получите большой шанс. Ваша общая сумма риска составила всего 980 долларов.
И последнее, что следует учитывать, - это то, что для участия в короткой продаже акций существуют очень строгие условия, налагаемые регуляторами ценных бумаг, а также вашей брокерской фирмой. Если вы не являетесь крупным и важным клиентом брокерской компании с достаточно высокой базой капитала, вы, скорее всего, не будете иметь права на короткие продажи. Но почти каждый может купить пут с небольшим счетом у вашего брокера.
ПРИМЕЧАНИЕ
Любая и вся информация, относящаяся к торговле акциями и опционами, включая примеры с использованием реальных ценных бумаг и ценовых данных, предназначена исключительно для иллюстративных и образовательных целей и не должна рассматриваться как полная, точная или актуальная. Автор не является биржевым маклером или финансовым консультантом и, как таковой, не поддерживает, не рекомендует и не требует покупать или продавать ценные бумаги. Для получения более полной и актуальной информации обратитесь к соответствующему профессиональному консультанту.
Вопросы и Ответы
Вопрос: Иногда я продаю акции без покрытия. Мне никогда не приходило в голову покупать путы вместо продажи акций. Всегда ли покупка пут-опционов лучше, чем продажа акций?
Ответ:Нет, не всегда. Обратной стороной покупки пут вместо короткой продажи является то, что если базовая акция движется по ненаправленному тренду, ни вверх, ни вниз, ваши путы будут продолжать терять ценность каждый день, пока цена акции остается неизменной. Акция может оставаться в торговом паттерне в течение длительного времени до точки, когда ваши путы теряют всю свою стоимость. С другой стороны, если вы продаете акцию в короткую, и ее цена движется по торговой схеме, ни вверх, ни вниз, вы не теряете и не приобретаете никакой стоимости акции. Вы можете потерять небольшую сумму процентов, но не столько, сколько потеряете всю стоимость приобретенных вами пут. Большим преимуществом покупки путов является то, что ваш потенциальный убыток определяется и фиксируется так, чтобы не превышать сумму, которую вы заплатили за пут. При этом ваш потенциал получения прибыли безграничен. В случае коротких продаж акций,ваш потенциал для прибыли также неограничен, пока акция находится в непрерывном нисходящем тренде (так же, как покупка пут). Но большой недостаток коротких продаж заключается в том, что если акция идет по восходящему тренду, ваши потери неограничены.
При коротких продажах у вас есть ограниченный потенциал прибыли с НЕОГРАНИЧЕННЫМ УБЫТКОМ, а с опционами пут у вас есть ОГРАНИЧЕННАЯ ВОЗМОЖНОСТЬ УБЫТКОВ с таким же потенциалом прибыли.
© 2018 Даниэль Моллат