Что такое IPO и как в него инвестировать (6 сценариев)

Стоит ли инвестировать в первичное публичное размещение акций?

Планируете инвестировать в IPO? Вам нужно знать, во что вы ввязываетесь. Чтобы лучше понять, что такое IPO, давайте сначала определим этот термин.

IPO означает первичное публичное размещение акций. Это тот период в жизни новой компании, когда ее акции предлагаются широкой публике через листинги на различных фондовых биржах с помощью услуг биржевых маклеров.

Вот что Уоррен Баффет говорит об инвестировании в одну из них: «Инвестирование на IPO - глупая игра, и инвесторам лучше держаться от них подальше, чем вкладывать в них деньги».

Общее мнение на фондовом рынке поддерживает это заявление и говорит, что среднему инвестору в акции следует держаться подальше от предложений IPO.

Так почему же каждый раз, когда акции выходят на IPO, вызывает столько волнений? Почему так много людей, инвестирующих в акции, сходят с ума от желания участвовать в игре?

Я не претендую на звание эксперта в области IPO-инвестирования, но я знаю достаточно, чтобы дать ответ на этот вопрос, показывая примеры различных сценариев (шесть из них), которые иллюстрируют, что может произойти с инвестициями в IPO в краткосрочной перспективе. на срок и на длительный срок.

Прежде чем перейти к сути этой статьи, позвольте мне сначала рассказать читателям, которые могут быть в некотором неведении относительно того, что такое IPO и как они возникают. Следующая хронология событий из жизни новообразованной компании даст читателям хорошее представление о том, как рождается и взращивается это существо под названием IPO.

Рождение компании

В самом начале или в зачаточном состоянии бизнес может начинаться, возможно, только с концепции в сознании создателя. Это может быть изобретение нового продукта или новая схема обслуживания. Затем создатель / создатель трансформирует свою концепцию в материальное существо, создавая бизнес по продвижению и продаже своего творения внешнему миру.

В большинстве ситуаций создатель / создатель не обладает всеми необходимыми ресурсами и квалификацией, необходимыми для запуска бизнеса. Финансирование, маркетинговые ноу-хау, юридические требования и производственная компетентность - вот лишь некоторые из основных требований, необходимых для нового бизнеса. Для выполнения этих требований могут быть вызваны партнеры.

Эту первую группу инвесторов / партнеров лучше называть учредителями вновь созданного коммерческого предприятия. Большинство, если не все, из этих основателей вкладывают свои собственные деньги, чтобы профинансировать предприятие в его первых попытках прорваться на рынок. По мере роста бизнеса наступает момент, когда учредители сталкиваются с необходимостью вливания большего количества капитала для финансирования дальнейшего роста молодой компании.

После исчерпания собственных средств, личных средств семьи и друзей, а также внешних займов финансовых ресурсов компании может больше не хватить для поддержки амбициозных проектов компании. Возможно, он достиг точки, когда для сохранения темпов роста требуется крупное вливание капитала.

Бизнес-ангелы (внешние инвесторы) и венчурные компании

Это время, когда учредители могут обратиться к внешним инвесторам, пригласив бизнес-ангелов или фирмы венчурного капитала для привлечения необходимого финансирования. Инвестор-ангел - это состоятельное частное лицо или группа состоятельных людей, которые вкладывают средства в стартап или молодую компанию с целью помочь компании в достижении ее бизнес-целей и, надеюсь, получить огромную прибыль от ее успеха.

Фирма венчурного капитала очень похожа на инвестора-ангела. Фирмы венчурного капитала обычно представляют собой корпоративные фирмы со своим собственным набором акционеров или партнеров, основная цель которых - инвестировать начальные деньги или дополнительное финансирование в перспективные новые предприятия. Его цель - вырастить из молодой компании финансовую мощь и такую высокую ценность, чтобы в конечном итоге ее можно было предложить широкой публике как компанию с очень многообещающим прибыльным будущим. Это конечная цель венчурной компании. Продать акции компании широкой публике по гораздо более высокой цене, чем они заплатили, и это достигается посредством Первоначального публичного размещения акций.

Почему компании нужно становиться публичной?

Есть три основных причины, по которым частная компания хотела бы предложить свои акции общественности и, таким образом, стать государственной корпорацией. Прежде всего, публичное размещение акций позволяет компании получить чрезвычайно широкую базу капитала для привлечения дополнительного финансирования.

Другая причина может заключаться в том, что первоначальные учредители вместе с бизнес-ангелами и / или венчурными капиталистами захотят повысить стоимость своих акций посредством публичного предложения. Первичное публичное предложение акций, или IPO, становится де-факто публичным аукционом акций, когда они котируются на фондовой бирже. Почти во всех случаях цена акций бешено поднимается встревоженными покупателями, которые полагают, что они входят в основную часть многообещающей новой корпорации.

Третья причина заключается в том, что IPO упрощает для основателей компаний и последующих инвесторов в акции возможность торговать своими акциями на открытом рынке.

Что включает в себя процесс первичного публичного предложения?

Первым шагом является назначение менеджера для выполнения длительного и дорогостоящего процесса прохождения всех юридических процедур получения разрешений на предложение акций компании инвесторам. Здесь в игру вступают инвестиционные банки.

Назначенный инвестиционный банк или консорциум инвестиционных банков будет гарантировать процесс IPO. Под этим подразумевается, что они принимают на себя полную ответственность за все действия, необходимые для проведения компанией всех этапов процесса IPO. Это включает в себя покрытие всех сопутствующих расходов и затрат, которые могут быть весьма значительными в течение очень длительного периода достижения основной цели публичного предложения.

Среди прочего они заботятся о подготовке важнейшего документа / брошюры, называемого «проспект эмиссии». В этой брошюре инвесторам представлена существенная информация, такая как описание бизнеса компании, финансовая отчетность, биографии должностных лиц и директоров, подробная информация об их вознаграждении, любых происходящих судебных процессах, список материальных ценностей и любая другая существенная информация ^{(Википедия)}. Этот проспект распространяется консорциумом андеррайтинга и брокерскими фирмами среди потенциальных инвесторов.

Образец обложки проспекта IPO

Консорциуму инвестиционных банков за свои услуги гарантируется значительная часть всех вновь выпущенных акций при IPO. Консорциум обязан выкупить все акции, на покупку которых он подписался. Курс акций предлагается консорциуму по сниженной цене, и таким образом они получают оплату за свои услуги.

Затем консорциум может публично продать свои акции на фондовом рынке (в день IPO или после него) по преобладающей рыночной цене. Почти наверняка цена публично торгуемых акций будет выше цены подписки, потому что, намеренно или нет, акции перед IPO всегда занижены. Исторически так было почти на каждом IPO.

Пример: компания-эмитент может оценить свои акции перед IPO в 10 долларов, но может предложить их консорциуму по сниженной цене в 8 долларов или по любой цене ниже 10 долларов. В день IPO акции могут выйти на публичный рынок, скажем, по цене 15 долларов или выше, и в этом случае консорциум может убить свои активы.

Кто может покупать акции по цене перед IPO?

К сожалению, для среднего инвестора в акции, которого называют сторонним инвестором, это нелегко. Фактически, для среднего внешнего инвестора практически невозможно приобрести недавно выпущенные акции по цене до IPO.

Вот что происходит при размещении на IPO.

После выполнения всех необходимых юридических требований компания-эмитент и консорциум инвестиционных банков теперь готовы выделить акции IPO всем заинтересованным сторонам по цене до IPO. Цена и дата выпуска акций устанавливаются для широкой публики. Но до этой даты стороны, владеющие акциями до IPO, начинают распределять акции среди своих наиболее ценных клиентов и друзей. Большинство из них - институциональные инвесторы и крупные биржевые брокеры и инвестиционные дома, такие как Charles Schwab, Fidelity Investments, TD Ameritrade, Scottrade и многие другие. Получатели акций перед IPO, которым были выделены акции, в свою очередь, распределяют свои доли среди своих наиболее ценных клиентов.

Кто такие уважаемые клиенты, которые получают акции до IPO?

В зависимости от того, какая брокерская фирма используется, уважаемые клиенты обычно подпадают под одну или несколько категорий. Те, у кого на счетах есть не менее 250000 долларов в активах в фирме, те, кто торговал большими пакетами акций много раз в течение периода времени, скажем, 30 или более раз в течение 12 месяцев, или те, у кого большие портфели акций под брокерской деятельностью прямое руководство фирмой.

Каждая фирма может предъявлять другие требования, которым должен соответствовать клиент, чтобы претендовать на премию. Если внешний инвестор не отвечает этим требованиям, ему придется покупать акции на открытом рынке в день IPO.

Вопреки мудрости фондового рынка IPO действительно могут быть хорошими инвестициями

Хотя большинство опытных экспертов фондового рынка посоветуют вам не инвестировать в предстоящее IPO, бывают ситуации, когда IPO были хорошими вложениями. Однако следует помнить, что покупка акций IPO - это спекуляция. Можно сделать ставку на то, что компания, в которую вы покупаете, вырастет в настолько успешное предприятие, что позволит вам в дальнейшем получать фантастические прибыли.

Когда думаешь о получении прибыли от IPO, всегда вспоминаешь об успешных случаях, таких как акции FANG. FANG означает F acebook, A mazon, N etflix и G oogle. Эти компании принесли невообразимые богатства тем, кто инвестировал в них при их первоначальном публичном размещении. Некоторые другие, которые обеспечили отличную прибыль (на момент написания этой статьи), - это Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ), Baidu (BIDU), и это лишь некоторые из них. Имейте в виду, что это редкость и нечасто.

По другую сторону забора находятся те IPO, которые полностью разочаровали тех, кто купил в день IPO. Сравнивая победителей и проигравших, кажется, что обе стороны примерно равны. Однако в долгосрочной перспективе кажется, что победителей больше, чем проигравших. Говорит ли это нам о том, что инвестирование в IPO в долгосрочной перспективе - это правильный путь?

Давай выясним.

6 сценариев, когда инвестировать в IPO

Я просмотрел предыдущие IPO прошлых лет и разработал шесть различных сценариев инвестирования в них. Шесть ситуаций, когда следует инвестировать, и даты ликвидации показаны в следующих таблицах. Мой обзор охватывает случайно выбранные IPO в 2015 и 2016 годах, всего шестнадцать из них.

Если бы я инвестировал 5000 долларов в каждое IPO, мой общий инвестированный капитал за два года, 2015 и 2016, составил бы 80 000 долларов (5000 долларов x 16 IPO).

Сценарий 1

В первом сценарии, показанном в таблице 1, я предполагал покупать каждую акцию в первые даты IPO и продавать или закрывать позицию через неделю. Из 16 акций, в которые я попал, 7 оказались выигрышными, а 9 - проигрышными. Если предположить, что я инвестировал 5000 долларов в каждую акцию при каждой дате IPO, то результатом удержания в течение одной недели будет небольшая положительная прибыль в долларовом выражении (85 923 доллара), несмотря на 9 проигравших акций и только 7 победителей. Как видно из таблицы, Shopify и Fitbit оказались настолько крупными победителями, что компенсировали всех проигравших.

Сценарий 2

Во втором сценарии, таблица 2, я купил каждую акцию в первые даты IPO и продал их через месяц. Было 9 победителей против 7 проигравших, с лучшей конечной стоимостью в долларах и более высокими процентными показателями прироста.

Сценарий 3

Теперь перейдем к сценарию 3, таблица 3. Акции IPO были куплены в первый день и проданы через 6 месяцев. Здесь мы находим 10 победителей и только 6 проигравших. В этом случае, несмотря на большее количество выигрышных позиций, конечный результат был не так хорош, как в первых двух ситуациях.

Сценарий 4

В сценарии 4, таблица 4, акции IPO проводились на длительный срок до 22 марта 2018 г., когда была написана эта статья. Предыдущие IPO проводились более двух лет, а более поздние - более одного года.

22 марта 2018 года портфель акций IPO произвел 10 победителей и 6 проигравших, в результате чего общая стоимость составила 149 810 долларов. Это представляет собой рентабельность инвестиций 87% (149 810 ÷ 80 000). Неплохая доходность за период владения менее трех лет.

Сценарий 5

Теперь посмотрим, что будет, если немного подправить ситуацию. Вместо того, чтобы покупать акции IPO в первый день размещения, предположим, что я купил каждую из них через 1 неделю после каждой даты выпуска.

Этот сценарий привел к большему количеству победителей и проигравших. Даже если общее значение было не таким хорошим, как в сценарии 4, он все равно дал хороший возврат инвестиций в 70%.

Сценарий 6

В этом сценарии я купил акции IPO через месяц после даты их выпуска.

Как и в сценарии 5, эта программа принесла такое же количество победителей, но общая ценность была даже меньше, чем в сценарии 5.

Заключение

Основываясь на цифрах, которые я привел в этой статье, можно ли с уверенностью сказать, что инвестирование в IPO в долгосрочной перспективе имеет смысл для инвестиций?

Цифры говорят о том, что не следует вкладывать средства в IPO с надеждой на то, что за короткий период времени он принесет прибыль. Но в долгосрочной перспективе кажется, что IPO - хорошее вложение.

Цифры также показывают, что имеет смысл выходить на IPO в первый день выпуска, а не ждать неделю или месяц.

Для тех, кто считает, что IPO носят спекулятивный характер, приведенные здесь цифры позволяют спекулировать на IPO.

Читатель должен помнить, что акции, представленные в этой статье, были выбраны случайным образом. Интересно, что бы показали цифры, если бы мы проделали то же самое упражнение, но включили такие тяжелые веса, как акции FANG и Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Shopify (SHOP), Square (SQ) и Baidu (BIDU).

Я предоставляю вам делать свои собственные выводы.