Оглавление:
- Высокий риск и низкий риск
- Акции: рискованные инвестиции
- Облигации: (в основном) безопасные инвестиции
- Урожайность и кривые доходности
- Кривые доходности: 2-летние по сравнению с 10-летними (2018-2019)
- Кривые доходности: 3 месяца по сравнению с 10 годами (2018-2019)
- Перевернутая кривая доходности
- Почему важна кривая доходности?
- Будет ли рецессия?
- Подведение итогов
Новости на этой неделе были наполнены заголовками, предупреждающими о потенциальной финансовой гибели, и все они сосредоточены вокруг трех слов: «Перевернутая кривая доходности». Что это на самом деле означает? Мы поговорим об облигациях и акциях, о том, что на самом деле означает перевернутая кривая доходности и почему это так важно.
Высокий риск и низкий риск
Прежде чем мы углубимся в тему, давайте поговорим о риске. Проще говоря, чем больше риска вы хотите взять на себя, тем больше денег вы потенциально можете заработать. Слово «потенциально» является ключевым: больший риск означает больше шансов, что вы не заработаете столько денег, сколько ожидали, или, что еще хуже, потеряете деньги.
Если вы хотите инвестировать более безопасно, потенциальное вознаграждение будет намного ниже. Но это также означает, что вы уменьшаете свои шансы потерять деньги.
Доходность от акций против облигаций
Акции: рискованные инвестиции
Когда вы думаете об инвестировании, люди часто думают о фондовом рынке. Цена акции не фиксирована; он повышается или понижается в зависимости от того, насколько хорошо работает компания.
Цены на акции рискованные; вы покупаете их, потому что думаете, что цена вырастет, но нет никакой гарантии, что это произойдет. Они могут вырасти на один процент или 15%, а могут упасть. Вы зарабатываете деньги, только если можете продавать акции дороже, чем вы заплатили.
Если вы ищете более безопасное вложение, вам нужно искать за пределами фондового рынка.
Облигации: (в основном) безопасные инвестиции
Как и компаниям, правительствам и муниципалитетам часто требуется занимать деньги. Они делают это, продавая облигации. Облигация похожа на долговую расписку: вы одалживаете им деньги, а они обещают выплатить их с процентами.
Облигации намного безопаснее, чем акции, и инвесторы знают, что они, вероятно, могут получить более высокую прибыль от акций. Но более низкая норма прибыли - хороший компромисс для душевного спокойствия.
Вы покупаете облигации на определенный период времени, скажем, на десять лет. Вы будете получать проценты по этой облигации на регулярной основе (обычно каждые шесть месяцев), и эта процентная ставка и есть доходность. В конце установленного периода времени (когда наступает срок погашения облигации) вы получаете свои первоначальные вложения обратно.
Урожайность и кривые доходности
Как правило, если вы ссужаете деньги правительству или компании на более длительный период времени, вы получите более высокую процентную ставку или доходность.
Ссужая свои деньги на несколько лет, вы не можете использовать их для чего-то другого (экономисты называют альтернативными издержками). Таким образом, заемщик должен сделать его более привлекательным для вас.
Это означает, что если вы покупаете 10-летнюю облигацию, вы хотите получить более высокую процентную ставку, чем если бы вы покупаете 2-летнюю облигацию, чтобы компенсировать неудобство, связанное с отсутствием ваших денег так долго. Так сложилось исторически.
До не давнего времени.
Кривые доходности: 2-летние по сравнению с 10-летними (2018-2019)
Кривые доходности: 3 месяца по сравнению с 10 годами (2018-2019)
Перевернутая кривая доходности
Эти графики показывают доходность 3-месячных, 2-летних и 10-летних облигаций казначейства в 2018 и 2019 годах. В течение большей части этого времени вы могли получать лучшую процентную ставку - более высокую доходность - покупая долгосрочная облигация. Вы этого ожидаете.
Но разрыв сокращается; доходность 10-летних облигаций снижается до уровня, когда она ненамного превышает ставку 2-летних облигаций. А затем, в среду, 14 августа, доходность 10-летних облигаций упала ниже, чем доходность 2-летних облигаций. Это пресловутая перевернутая кривая доходности.
Почему важна кривая доходности?
Хотя акции более рискованны, чем облигации, за этот риск следует вознаграждение; Если вы можете терпеть краткосрочные взлеты и падения, акции, как правило, дают более высокую отдачу от ваших инвестиций в долгосрочной перспективе. Таким образом, инвесторы любят вкладывать деньги в фондовый рынок, потому что, хотя он изо дня в день очень нестабилен, он имеет тенденцию расти. Облигации безопаснее, но не так прибыльны.
Но сейчас экономика в целом выглядит шаткой. Компании не так хорошо работают, и есть много признаков того, что впереди еще хуже. Инвесторы становятся все более пессимистичными в отношении прибыльности компаний в следующем году или более. В какой-то момент инвесторы теряют уверенность, продают свои акции, чтобы не потерять деньги, и вместо этого покупают облигации, потому что они безопаснее.
Это, в свою очередь, означает снижение урожайности. Верна старая аксиома о спросе и предложении; если спрос на облигации вырастет, правительству не нужно будет платить такую высокую процентную ставку для привлечения инвесторов.
Есть много типов облигаций, некоторые из которых достигают 30 лет. Но ставки по 2-летним и 10-летним облигациям традиционно являются чрезвычайно важным сравнением и за ними внимательно следят.
Индикатор рецессии
Каждая рецессия за последние 60 лет происходила после сигнала перевернутой кривой доходности.
Будет ли рецессия?
Формулировка важна!
- Каждая рецессия за последние 60 лет происходила после переворота кривых доходности.
Но!
- НЕ каждое появление перевернутой кривой доходности сопровождалось рецессией!
Другими словами, это важно и является предупреждающим знаком для экономистов, но это не означает, что рецессия неизбежна. Экономика - это сложная машина с множеством движущихся частей, и одного лишь предупреждающего знака недостаточно, чтобы с уверенностью сказать, что будет рецессия.
Еще один момент, о котором следует помнить, - это не происходит сразу. Когда после инверсии кривой доходности произошел спад, от предупредительного сигнала перевернутой кривой доходности до официального начала рецессии уходило в среднем 22 месяца.
Подведение итогов
- Инверсия кривой доходности означает, что краткосрочные казначейские облигации дают более высокую процентную ставку (доходность), чем более долгосрочные облигации.
- Краткосрочные инвестиции обычно окупаются меньше, чем сопоставимые долгосрочные инвестиции, поэтому это вызывает беспокойство.
- Это широко считается важным признаком, за которым часто следует рецессия.
- Но это не безошибочно; за перевернутой кривой доходности иногда не следует спад.
Теперь вы знаете, что такое перевернутая кривая доходности и почему это так важно. Имейте в виду, что никто не может с уверенностью предсказать, что произойдет в экономике в ближайшие 12 месяцев или два года. Но мы можем быть уверены, что будет много спекуляций!
- Облигации - Investor.gov
Что такое облигации? Облигация - это долговая ценная бумага, похожая на долговую расписку. Заемщики выпускают облигации, чтобы получить деньги от инвесторов, желающих одолжить им деньги на определенное время. Когда вы покупаете облигацию, вы ссужаете ее эмитенту, которым может быть правительство,
- https://www.cnbc.com/2019/08/14/the-inverted-yield-curve-explained-and-what-it-means-for-your-money.
Перевернутая кривая доходности отмечает точку на графике, где краткосрочные вложения в казначейские облигации США приносят больше прибыли, чем долгосрочные.