Оглавление:
- Что такое обыкновенное предложение акций?
- Что происходит с ценой акций во время разводнения / предложения?
- DRYS - токсичный разбавитель
- График скорректированных исторических цен DRYS
- PSTV - Когда разбавление - убийца
- PSTV 1-Y график исторических цен
- TINO - Когда разбавление - благо
- TINO 1-Y график исторических цен
- Какое место занимает недавнее разбавление TSLA?
- График цен TSLA - с момента создания
- В итоге
Что такое обыкновенное предложение акций?
Несмотря на то, что существуют более сложные формы предложения, включая опционы, конвертируемые векселя и т. Д., В этой статье мы будем придерживаться основного предложения / разбавления / размещения обыкновенных акций. Размещение акций - это просто когда компания решает собрать деньги на публичных рынках. Компания обычно обращается к нескольким инвестиционным банкам (андеррайтерам в сделке) и выпускает больше их акций по определенной цене размещения.
Представьте, что вы владеете 100% компании и хотите собрать немного денег для обслуживания некоторых выплат по процентам по долгу или для создания новой технологии. Вы можете продать 5% доли в вашей компании по определенной цене, по которой, по определению «волшебников» банка, оценивается ваша компания. Этот пример - НЕ предложение, а просто продажа доли в вашем бизнесе.
Предположим, однако, что у вашей компании 10 акций, соответствующих 100% -ному владению (для простоты), и вы владеете 6 акциями (т.е. 60% контрольного пакета). Вы можете выпустить акции, чтобы удвоить количество акций до 20 и получить в сумме 12 акций (так что все равно 60%). Но теперь инвестор, которому принадлежала миноритарная доля в 1 акцию (ранее 10%), может быть разбавлен до 1 акции из 20 (или 5%)! Этот пример преувеличен и упрощен, но он дает вам общую картину.
Классическим примером серьезного предложения акций из реальной жизни было то, что доля Эдуардо Саверина в Facebook была сильно ослаблена, как показано в фильме «Социальная сеть». Эта ссылка с Quora дает более подробную информацию о том, как это произошло.
Что происходит с ценой акций во время разводнения / предложения?
Здравый смысл подсказывает вам, что если вы владеете акциями, и компания выпускает больше акций, не увеличивая ваши владения, цена акций падает. Но, как и в большинстве случаев на фондовом рынке, все не так черно-белое. Ниже я подробно расскажу о различных недавних примерах предложения акций и их последствиях.
DRYS - токсичный разбавитель
DryShips Inc. (исключенная из списка), на мой взгляд, является классическим примером токсичного разбавителя. Они используют маркетинг и спекуляции инвесторов, чтобы увеличить цену своих акций и, следовательно, оценку, позволяя им выпускать акции по высокой цене, приносить денежные средства руководству и разрушать ценность для инвесторов.
Когда компания делает это достаточно часто, цена их акций становится слишком низкой, чтобы соответствовать требованиям к минимальной цене листинга на бирже, поэтому им приходится проводить обратное дробление. Это означает, скажем, сокращение количества акций вдвое, а значит, удвоение цены. Таким образом, если вы держали 2 акции по 5 долларов, после обратного дробления 2: 1 вы бы владели 1 акцией по 10 долларов.
Поскольку обратное дробление не влияет явно на акционерную стоимость (но, очевидно, повлияет на график цен), исторический график цен должен быть «откорректирован» для этого корпоративного действия. Вот почему историческая цена DRYS выглядит настолько сумасшедшей, потому что корректировки обратного разделения приводят к умножению прошлых временных рядов на коэффициент, при котором разделение было завершено.
Приведенный ниже график цен на DRYS является символом токсичного разбавителя, который теперь вы можете легко обнаружить! Однако обратите внимание - ЭТО НЕ ОЗНАЧАЕТ, ДАННАЯ АКЦИЯ ХОРОШАЯ КОРОТКАЯ! Если предположить, что вы все равно найдете акции для короткой продажи, вы будете платить очень высокую дневную ставку по займу. Кроме того, из-за всего интереса к коротким позициям эта акция резко сократилась с 4 до 102 долларов за несколько дней в 2016 году.
График скорректированных исторических цен DRYS
FT Alphaville
PSTV - Когда разбавление - убийца
PSTV еще в сентябре 2019 года имел рыночную капитализацию <10 млн долларов и торговался на NASDAQ. После объявления о выплате возмещения в размере 4,6 миллиона долларов (огромная сумма, учитывая их размер), цена их акций выросла с 8 до 16 долларов за считанные часы. Однако длинные трейдеры потерпели крах, поскольку в середине торгового дня акции были остановлены, и компания объявила о размещении. Акции упали ниже $ 4 за мгновение после выхода новостей. Однако не факт, что компания сделала предложение, которое обязательно было плохим. Дело в том, что акция торговалась около 16 долларов, и PSTV объявила цену 1 обыкновенная акция + 1 варрант общей стоимостью 5 долларов!
Мораль этой истории является то, что ценообразование в жертву, как правило, более важным, чем сам механизм размещения! Ниже мы рассмотрим еще 2 примера.
PSTV 1-Y график исторических цен
Yahoo Finance
TINO - Когда разбавление - благо
19 сентября 2019 года внебиржевые акции Tamino Minerals Inc., которые еще в августе уже сообщали, что будут проводить частное размещение, опубликовали подробную информацию о ценах. Накануне акция торговалась по 0,0035 доллара (да, вы правильно прочитали), и Тамино прямо перед первым звонком объявил, что их предложение разместило 15 миллионов единиц по 0,1 доллара.
Таким образом, хотя они проводили разводнение для акционеров, частный покупатель был готов заплатить 0,1 доллара за акцию, когда рыночная стоимость в настоящее время составляла 0,0035 доллара, что представляет собой премию почти в 29 раз! В течение следующих нескольких часов акции выросли до максимума в 0,01 доллара, что составляет почти + 200%. Хотя это не безумный шаг во внебиржевом мире, и хотя он мог бы пойти намного выше (но не сделал этого), это классический пример того, когда цена размещения / разбавления настолько привлекательна по сравнению с текущими. рыночная цена, что корпоративное действие является оптимистичным.
TINO 1-Y график исторических цен
Yahoo Finance
Какое место занимает недавнее разбавление TSLA?
У Tesla был сумасшедший рост цен даже в 2020 году, что в значительной степени можно отнести к краткосрочному сжатию как розничных, так и институциональных трейдеров. Даже в начале этого года цена их акций составляла около 400 долларов, что уже было самым высоким показателем с момента основания.
Руководство Tesla, увидев ощутимый рост за такой короткий период времени, достигнув 960 долларов всего за неделю до этого, ясно увидело возможность получить деньги при непревзойденной оценке. Глядя на форму Tesla 424B5, поданную в SEC 13 февраля 2020 года, мы видим детали предложения:
В Tesla говорят, что рыночная цена на момент закрытия кассовых операций (в предыдущий торговый день) составляла 767,29 доллара. Далее в документе говорится, что 2 650 000 акций должны быть выпущены на чистую выручку в размере около 2,01 миллиарда долларов, при этом цена акций определяется прямо на рынке. Учитывая, что всего 7 месяцев назад цена акций составляла около 180 долларов, а месяцем ранее - 400 долларов, рыночные цены были восприняты как очень бычий сигнал (отсюда цена вернулась к отметке более 900 долларов на момент написания этой статьи). Если бы они, например, были оценены в 350 долларов, это была бы совсем другая история.
График цен TSLA - с момента создания
Yahoo Finance
В итоге
Таким образом, предложение может быть хорошим или плохим для инвесторов, это действительно зависит от цены на акции.
В этой статье мы видели примеры токсичных разбавителей, разбавлений для кровяных ванн, а также разбавлений, которые увеличили стоимость акций. Однако в большинстве случаев вам следует быть осторожными, если акции растут слишком быстро и слишком быстро, предложение может быть на подходе, особенно если компания продемонстрировала прошлую привычку делать это.
Как всегда, проводите исследования и хорошо управляйте рисками.