Как Amazon приобрела цельные продукты: пример долгового финансирования

Корпоративные облигации

Акции - это способ для инвесторов приобрести часть компании и участвовать в ее будущей прибыли. Инвесторы покупают корпоративные облигации, чтобы ссудить деньги в качестве ссуды, получая проценты в течение срока ссуды. Корпорации выпускают облигации в качестве долговых ценных бумаг (ссуд) инвесторам для финансирования значительных проектов и капитальных ремонтов, таких как развитие нового сегмента бизнеса или крупномасштабные приобретения. Инвесторы принимают на себя риски невозврата кредита на основании кредитного рейтинга и способности организации-эмитента получать достаточно прибыли для погашения долговых обязательств.

При выпуске корпоративных облигаций обеспечение не требуется; вместо этого инвесторы должны полагаться на кредитный рейтинг эмитента долга для определения вероятности дефолта. Залог - это форма страхования, предназначенная для покрытия долга при отсутствии денежных средств. Без него риски выше, поскольку инвесторам остается полагаться исключительно на способность организации-эмитента выплатить долг будущими доходами. К счастью для инвесторов, процентные ставки по корпоративным облигациям выше, чем по другим видам долговых ценных бумаг, таким как казначейские векселя, векселя и государственные облигации.

Риски

Риски, связанные с финансированием корпоративных облигаций, обычно отражаются в цене облигации, на которую влияют дефолт и временная структура, а также неликвидность (Elkamhi, Ericsson & Wang, 2012). Кредит, проценты и ликвидность - это категории рисков корпоративных облигаций, непосредственно связанных с деятельностью организации-эмитента. Некоторые корпоративные облигации имеют резервы, обеспечивающие ограниченное страхование от общих типов рисков корпоративных облигаций, но никоим образом не обеспечивают отказоустойчивость. Риск неизбежен и неизбежен.

Таким образом, понимание риска имеет решающее значение как для инвесторов, так и для эмитентов корпоративных облигаций. Тем не менее, держатели облигаций наиболее уязвимы перед угрозой дефолта. Без обеспечения инвесторы делают ставку на способность эмитента получать прибыль. Amazon может использовать долговое финансирование в качестве источника финансирования, поскольку доказала свою способность сохранять долю рынка и генерировать денежные средства.

Кредитный рейтинг

Кредитный рейтинг организации является основным показателем при спекуляции инвестиционной стоимостью корпоративной облигации. Кредитные рейтинги, присвоенные и подтвержденные авторитетными рейтинговыми агентствами (CRA), необходимы для соответствия требованиям корпоративного заемщика (Duff, & Einig, 2015) и во многом зависят от ожидаемых показателей доходности в течение периода времени, предложенного в облигации. Обозначения кредитного качества варьируются в зависимости от CRA: от высокого («AAA» до «AA») до среднего (от «A» до «BBB») до низкого («BB», «B», «CCC», «CC» до «. C ') (Чен, 2017). Кредитный рейтинг Amazon при финансировании приобретения Whole Foods был повышен до -AA, что вполне оправдывает многомиллиардное финансирование за счет долга.

Овладение

Amazon объявила о приобретении Whole Foods в июне 2017 года за 13,7 млрд долларов наличными (Cusumano, 2017). Whole Foods - это национальная сеть продуктовых магазинов, обслуживающая клиентов из высшего среднего класса, ориентированных на здоровье, и насчитывает более 500 магазинов по всей стране. Для финансирования такой крупной покупки Amazon предложила продать облигации на сумму около 16 миллиардов долларов с семью разными сроками погашения (Stone, 2017). Традиционно облигации имеют определенный срок погашения, в который должна быть выплачена номинальная стоимость облигации (Brigham & Ehrhardt, 2017). Срок погашения облигаций Amazon колеблется от семи до сорока лет.

Ожидается, что наиболее популярные 10-летние облигации будут иметь купонную ставку около 3,35% (Stone, 2017). Номинальная стоимость облигации - это заявленная стоимость на момент ее выпуска; ставка купона - это сумма купонного вознаграждения (годового или двухгодичного), деленная на номинальную стоимость (Brigham & Ehrhardt, 2017). Bank of America, Merrill Lynch и Goldman Sach's несли ответственность за обеспечение андеррайтинга промежуточного кредита на сумму 13,7 млрд долларов. В значительной степени полагаясь на кредитные рейтинги Amazon и прогнозируемые положительные эффекты от объединения с Whole Foods; каждое финансовое учреждение выделило 6,85 миллиарда долларов в виде облигаций на срок от 7 до 40 лет для финансирования союза (Brown, 2017). Голиаф электронной коммерции Джеффа Безоса долгое время фокусировался на существенных инвестициях, направленных исключительно на развитие бизнеса и увеличение доли рынка, а не на повышение прибыльности (Clark, 2014).Кредитный рейтинг Amazon не привыкать к колебаниям. К счастью для Безоса, рыночные аналитики продолжают считать, что облигации Amazon находятся на территории инвестиционного уровня (Clark, 2014).

Что все это значит

Аналитики рынка считают, что слияние приведет к немедленному получению положительных кредитных рейтингов, поскольку ожидания обеих организаций в будущем будут расти. Партнерство с Whole Foods сделает выход Amazon на рынок доставки продуктов беспроблемным, удобным и доступным для миллионов клиентов в установленных точках по всему миру.

использованная литература

Бригам, EF, & Ehrhardt, MC (2017). Финансовый менеджмент: теория и практика 15-е изд. Мейсон, Огайо: Обучение Cengage. ISBN: 9781305632295

Браун, С. (2017). GlobalCapital. 10.07.2017, п1-1. 1шт., База данных: Business Source Complete

Чен, Дж. (2017). Кредитное качество. Получено с

Кларк, Э. (2014). Moody's сокращает прогноз после предложения долга Amazon. WWD: Women's Wear Daily, 01495380, 12/2/2014, Vol. 208, Выпуск 112

Кусумано, Массачусетс (2017). DOI: 10.1145 / 3132722. Amazon и Whole Foods: следуйте стратегии (и деньгам). Ознакомьтесь с недавним приобретением Amazon Whole Foods. Сообщения АКМ, Том 60, № 10.

Дафф А. и Эйниг С. (2015). Эмитент долга: отношения с рейтинговыми агентствами и триединство заботы: эмпирическое исследование роли обязательств. Журнал деловой этики, 129 (3), 553-569.

Элькамхи Р., Эрикссон Дж., Ван Х. (2012). Журнал фьючерсных рынков. Ноя 2012, т. 32 Выпуск 11, с. 1060-1090. 31п. DOI: 10.1002 / fut.20546., База данных: Business Source Complete

Стоун, А. (2017). Barrons.com. Amazon продает облигации для финансирования покупки цельных продуктов. Получено с